浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長姜培正：把脈“政策風向” 享受“成長快樂”
時間：2011-04-25
作者：上海證券報 丁寧
中國經(jīng)濟迎來“十二五”開局之年，這艘躋身全球第二的經(jīng)濟航母已然開始了一段波瀾壯闊的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之旅。“產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移與結(jié)構(gòu)升級，將帶來大量的創(chuàng)富機會。”浙商基金首只產(chǎn)品——浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長股票型基金基金經(jīng)理、浙商基金投資管理部副總監(jiān)姜培正先生在接受記者專訪時闡述了他眼中的“產(chǎn)業(yè)成長觀”。
成長的定義：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級
“產(chǎn)業(yè)成長”是時下一個熱門名詞，也是行業(yè)關(guān)注的焦點。在姜培正看來，產(chǎn)業(yè)成長的概念包涵了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級。
“沿海地區(qū)的用工成本上升，許多企業(yè)的生產(chǎn)工廠開始往內(nèi)地遷移，這就是產(chǎn)業(yè)的區(qū)域轉(zhuǎn)移；而‘十二五’規(guī)劃中提出要重點培育和發(fā)展的七大產(chǎn)業(yè)，就是產(chǎn)業(yè)升級的體現(xiàn)”。
姜培正認為，縱觀改革開放三十年以來中國社會和經(jīng)濟發(fā)展脈絡(luò)，產(chǎn)業(yè)成長一直是經(jīng)濟高速增長的推進器，也是證券市場十多年來價值發(fā)掘的主線和動力源泉。而目前中國已經(jīng)進入了一場規(guī)?？涨暗男碌漠a(chǎn)業(yè)成長進程中。
姜培正表示，人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，勞動力供給有限，經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變成為必然；大批產(chǎn)業(yè)“從東向西”轉(zhuǎn)移，城市化進程將帶動更多的就業(yè)和消費；“十二五”規(guī)劃更是將經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之旅推向新階段，七大新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃進一步凸現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)成長的主題。
成長的環(huán)境：經(jīng)濟前低后高
談及當下宏觀經(jīng)濟和資本市場走勢，姜培正預(yù)期，抗通脹政策將貫穿全年。
“抵御通貨膨脹無疑是今年中國經(jīng)濟面臨的最重要課題之一。” 姜培正表示，回顧今年這短短四個月，我們已經(jīng)經(jīng)歷了兩次加息和四次提高準備金率，一系列貨幣政策都直指通貨膨脹。
姜培正認為，貨幣緊縮政策的輪番出臺，將使通脹和M2的增長率等調(diào)控目標回落，但貨幣緊縮政策也將對經(jīng)濟活動產(chǎn)生抑制作用，經(jīng)濟的環(huán)比增長將出現(xiàn)回落；另一方面，政府通過力推動保障房建設(shè)等政策基本對沖了經(jīng)濟下行的影響，投資依舊是經(jīng)濟驅(qū)動點。“預(yù)期下半年還將推出促進消費的政策，消費增長率將有所回升”。
總體而言，姜培正預(yù)計一二季度經(jīng)濟增長率將出現(xiàn)回落，實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)的最低點預(yù)計將在六、七月份出現(xiàn)，其后由于政策松動，消費投資重啟，三、四季度經(jīng)濟增長率將再度恢復(fù)向上。“我們預(yù)計全年經(jīng)濟呈現(xiàn)前低后高走勢”。
成長的方式：看好下半年成長股機遇
在姜培正看來，宏觀經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性傳導決定了當前選擇受益于投資拉動的行業(yè)，下半年經(jīng)濟回升時則傾向于選擇消費性行業(yè)。
他預(yù)計，三季度經(jīng)濟回升后，成長類中小企業(yè)將再度成為投資偏好。“我們看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及保障房建設(shè)帶來的機械、水泥和建筑行業(yè)的投資機會，同時我們建議投資者關(guān)注金融、煤炭和大眾消費品等行業(yè)”。
具體到基金投資操作，姜培正表示：“我們會從生命周期、結(jié)構(gòu)升級、產(chǎn)業(yè)集群與梯度轉(zhuǎn)移四個角度考察產(chǎn)業(yè)，在此基礎(chǔ)上對超越市場平均水平、有區(qū)域優(yōu)勢、投資回報能力較強的行業(yè)進行重點研究；通過SWOT模型對個股的基本面做定性的分析，考察企業(yè)多方面指標，擇優(yōu)納入股票備選庫”。
姜培正表示，浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長股票基金具有自上而下的策略精選和自下而上的個股精選的空間，有助于把握宏觀經(jīng)濟和政策帶來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級的投資機會，同時也能從公司的成長角度挖掘投資機會，具有較強的靈活性。