新基點(diǎn)評(píng)：浙商聚盈信用債C
(數(shù)據(jù)來(lái)源：浙商基金、易天富基金研究中心整理)
易天富基金大師對(duì)基金公司評(píng)價(jià)：
(數(shù)據(jù)來(lái)源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng))
基金經(jīng)理介紹：
洪慧梅，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融學(xué)碩士。歷任平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司集中交易部債券交易員；匯豐人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司投資管理部交易主任?，F(xiàn)任浙商基金管理有限公司投資管理部固定收益研究員。
總結(jié)與分析：
浙商聚盈信用債A/C基金，是浙商基金旗下的第一只主要投資于信用債的純債基金——不參與打新，也不參與二級(jí)市場(chǎng)的股票買(mǎi)賣(mài)。本基金所指信用債券是指金融債(不含政策性金融債)、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易的可轉(zhuǎn)換債券)、次級(jí)債、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等除國(guó)債和央行票據(jù)之外的、非國(guó)家信用的固定收益類(lèi)金融工具，以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他信用類(lèi)金融工具。具體在投資范圍上，本基金主要投資于國(guó)債、央行票據(jù)、金融債(含政策性金融債)、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易的可轉(zhuǎn)換債券)、次級(jí)債、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、回購(gòu)(逆回購(gòu))、銀行存款等固定收益類(lèi)資產(chǎn)。本基金也可投資于非固定收益類(lèi)金融工具。本基金不直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票、權(quán)證等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，也不參與一級(jí)市場(chǎng)的新股申購(gòu)或增發(fā)新股，僅可持有因可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股形成的股票、因投資于分離交易可轉(zhuǎn)換債券而產(chǎn)生的權(quán)證等，以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許投資的其他非固定收益類(lèi)品種(但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定)，因上述原因持有的股票和權(quán)證等資產(chǎn)，本基金應(yīng)在其可交易之日起的30個(gè)交易日內(nèi)賣(mài)出。在投資比例上，本基金的投資組合比例范圍為：債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，其中信用債券的投資比例不低于固定收益類(lèi)資產(chǎn)的80%；投資于非固定收益類(lèi)資產(chǎn)的比例不高于基金資產(chǎn)的20%，其中權(quán)證的投資比例不高于基金資產(chǎn)凈值的3%，現(xiàn)金或到期日在一年以?xún)?nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上，本基金為債券型基金，屬于證券投資基金中的較低風(fēng)險(xiǎn)品種，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益低于股票型基金和混合型基金，高于貨幣市場(chǎng)基金。
產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)
1、 普通債券型基金能抵抗通貨膨脹，免受資金貶值之憂。根據(jù)易天富基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，比較過(guò)去5年各種低風(fēng)險(xiǎn)投資品種的年化收益率，普通債券型基金的年化收益率為6.1%，明顯高于理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金、定期存款以及通脹。
(數(shù)據(jù)來(lái)源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng))
2、 降準(zhǔn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的擔(dān)憂，已經(jīng)使得目前的信用債收益率顯著下降，但中低等級(jí)的信用債還有獲得超額收益率的可能。5月12日央行公布，自5月18日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。 5月24日，匯豐PMI預(yù)覽指數(shù)降至48.7，加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能大幅放緩的擔(dān)憂。在這兩個(gè)事件之后，信用債收益率已經(jīng)出現(xiàn)了顯著下降，AA級(jí)3-5年期中票的收益率已經(jīng)下降到5.75%以下。盡管信用債絕對(duì)收益率并不低，但獲取收益率下降帶來(lái)資本利得的空間已經(jīng)不大，短期內(nèi)信用債的超額收益率主要是票息。重點(diǎn)投資于中低等級(jí)信用債的債券基金將獲得超越貨幣基金的投資收益率。
(數(shù)據(jù)來(lái)源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng))
3、 根據(jù)美林投資時(shí)鐘，在經(jīng)濟(jì)處于衰退期中，一旦處于降息周期通道時(shí)，則應(yīng)該采取“債券為王”策略。中國(guó)“十二五規(guī)劃”的GDP目標(biāo)明確下調(diào)為7.5%，這就會(huì)使得降息成為一種常態(tài)。由于債券價(jià)格與市場(chǎng)利率有著反向的關(guān)系，所以貨幣政策的寬松，以及市場(chǎng)利率的降低，有利于債券市場(chǎng)，尤其是債券市場(chǎng)中的長(zhǎng)期品種。而2012年6月7日晚間及2012年7月5日晚間，中國(guó)央行在時(shí)隔3年后分別宣布降息0.25%，就已經(jīng)表明中國(guó)將處于降息通道中。
(資料來(lái)源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng))
綜合以上分析與易天富基金大師分析系統(tǒng)，我們認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者，可以適當(dāng)?shù)恼J(rèn)購(gòu)該基金。