昨日，滬深兩市出現(xiàn)“井噴”行情，時(shí)隔八個(gè)月后，滬指迎來(lái)漲幅3％以上的長(zhǎng)陽(yáng)，兩市出現(xiàn)罕見(jiàn)的巨量成交額。市場(chǎng)走勢(shì)亦出現(xiàn)很多 “在跌勢(shì)中的第一次”：下降通道中第一次出現(xiàn)一陽(yáng)穿N線、第一次向上跳空缺口、滬指自6月初跳空下跌以來(lái)第一次試圖挑戰(zhàn)60日均線。昨天A股上演的這一幕，究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)？浙商基金投資總監(jiān)陳志龍昨日在接受晚報(bào)記者采訪時(shí)表示，這次井噴行情是對(duì)前期累積的做多力量的一次釋放，要說(shuō)反轉(zhuǎn)還為時(shí)過(guò)早，接下來(lái)看政策如何導(dǎo)向顯得尤為重要。
“老虎不發(fā)威，你別當(dāng)它是病貓！ ”
昨日大盤，再次讓投資者領(lǐng)略到了 “老虎不發(fā)威，你別當(dāng)它是病貓！”這句話的含義，也再次讓投資者領(lǐng)略到 “彈簧”的威力：壓得越緊，彈起來(lái)也越厲害。在隔夜歐美股市全線大漲的背景之下，大盤藍(lán)籌股集體高漲，帶領(lǐng)大盤擎天一柱，走出自今年1月份以來(lái)最酣暢淋漓的上漲。盤面上，各大板塊全線大漲，其中水泥行業(yè)近乎集體漲停，煤炭，金融，稀土永磁，有色金屬漲幅均超過(guò)5%。
產(chǎn)生昨天這波井噴行情，陳志龍認(rèn)為主要有三方面的原因：
一是， A股壓抑得太久，權(quán)重股的反復(fù)殺跌已經(jīng)連續(xù)一兩周了，技術(shù)面上有超跌反彈的要求。從時(shí)點(diǎn)、大盤點(diǎn)位以及各權(quán)重股整體超跌都形成了共振，導(dǎo)致昨天的一次資金宣泄。
二是，消息面上，繼前日發(fā)改委日發(fā)25條城軌批文，國(guó)家發(fā)改委再次密集公布了30個(gè)獲批項(xiàng)目，這些項(xiàng)目主要涉及公路建設(shè)、港口航道改造以及污水處理。這近60個(gè)大項(xiàng)目總的投資估計(jì)要超過(guò)萬(wàn)億元。如此短時(shí)間內(nèi)推出這么多重大項(xiàng)目，顯然是中央重啟投資刺激經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。
三是，和重大會(huì)議有關(guān)。
陳志龍認(rèn)為，從短線來(lái)看，市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)的可能性較大，成交量方面出現(xiàn)巨量，達(dá)到1000億元以上近期很罕見(jiàn)。市場(chǎng)做多氛圍濃厚、整體賺錢效應(yīng)較好。這與2008年11月的跳空陽(yáng)線類似。投資邏輯上均來(lái)自國(guó)家固定資產(chǎn)投資加大，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于有色、鋼材、水泥等權(quán)重板塊形成利好，直接利好股市。
但從中期看，陳志龍認(rèn)為政策的明朗化對(duì)接下來(lái)的市場(chǎng)走向很重要， “今年的行情總的來(lái)說(shuō)很糾結(jié)，漲也漲不利落，跌也跌不到底，主要是政策的不明朗。所以，對(duì)后市也只能走一步看一步。”
對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)要小心
據(jù)本周三發(fā)布的 “2012年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上半年報(bào)告”披露，中國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩超過(guò)1.6億噸，水泥產(chǎn)能過(guò)剩超過(guò)3億噸，鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)能利用率僅為65%左右。氮肥、電石、氯堿、甲醇、塑料等化工產(chǎn)品，銅冶煉、鉛鋅冶煉等有色行業(yè)，由于前些年投資增長(zhǎng)過(guò)快，現(xiàn)在面臨過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、新材料等新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩傾向。產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1~7月，會(huì)員鋼鐵企業(yè)盈虧相抵實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅有7億元人民幣，虧損面高達(dá)33.8%。
陳志龍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)此輪下滑，除外需萎縮和房地產(chǎn)調(diào)控外，更深層的原因是中國(guó)制造業(yè)連續(xù)幾年產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的問(wèn)題，這些問(wèn)題的爆發(fā)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑。 “所以，在這樣大的背景下，制造業(yè)不會(huì)好到哪里去，這從股市中也能反映出來(lái)，像交通運(yùn)輸、煤炭、鋼鐵等板塊，市場(chǎng)自身會(huì)說(shuō)話，這些相關(guān)板塊都是今年跌得比較厲害的板塊，也不是說(shuō)這些板塊就沒(méi)有機(jī)會(huì)，但從大的趨勢(shì)講，投資者應(yīng)對(duì)這些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)要保持警惕。 ”
他相對(duì)看好醫(yī)藥、傳媒、高端制造行業(yè)等板塊，而對(duì)純消費(fèi)類板塊不是特別有信心。 “靠自身消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，目前我覺(jué)得不太現(xiàn)實(shí)?，F(xiàn)在老百姓哪里敢花錢，要讓老百姓真正放心大膽的花錢，首先要提高收入，其次要有保障，把教育、養(yǎng)老這兩大塊民生問(wèn)題解決好，老百姓才敢去花錢，現(xiàn)在是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到的。所以，我不看好純消費(fèi)這塊，而醫(yī)藥這塊屬于被動(dòng)消費(fèi)，生了病不得不消費(fèi)，相對(duì)來(lái)說(shuō)有潛力。 ”
等趨勢(shì)確立時(shí)再行動(dòng)
對(duì)“如何看待A股價(jià)值投資”這一問(wèn)題，陳志龍說(shuō)：“關(guān)鍵有兩點(diǎn)，一是由市場(chǎng)決定，二是動(dòng)態(tài)的。價(jià)值投資這個(gè)說(shuō)法對(duì)投資者其實(shí)有點(diǎn)誤導(dǎo)，用理性投資或許會(huì)更合適。我覺(jué)得研究市場(chǎng)比研究單個(gè)公司更有意義，判斷是不是價(jià)值投資是有很多因素決定的，除了公司價(jià)值還有市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、情緒等等。 ”
所以，他對(duì)普通投資者的投資建議是，等向上的大趨勢(shì)確立后再入場(chǎng)。 “至少這樣不會(huì)虧錢。當(dāng)趨勢(shì)向下的時(shí)就不要再玩了，果斷離場(chǎng)。另外，還要花點(diǎn)功夫?qū)W習(xí)一些基本功。至于散戶到底該不該待在股市里，這在中國(guó)很難說(shuō)，中國(guó)人有時(shí)候是很相信自己的。 ”
對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，陳志龍認(rèn)為最好的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。 “房?jī)r(jià)不會(huì)漲太多，而且流動(dòng)性差，受政策影響又大，作為投資，收益不會(huì)再像前幾年那么高。 ”陳說(shuō)，“房地產(chǎn)股會(huì)有機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)不是特別大。 ”
近期，國(guó)際金價(jià)突破1700美元／盎司，對(duì)金銀齊漲的現(xiàn)象，陳志龍認(rèn)為，主要和新一輪美國(guó)量化寬松貨幣政策預(yù)期有關(guān)。“從套利角度看，白銀作為一個(gè)投機(jī)活躍的品種，由于其價(jià)格低廉等原因，短期價(jià)格更易受投機(jī)資金推動(dòng)，價(jià)格的上漲或下跌幅度大大超過(guò)黃金。趨勢(shì)上黃金價(jià)格可能還會(huì)向上沖一沖，但上升空間有限。作為投資品種，可以配置，但不要看得那么重要。 ”陳說(shuō)。
◎檔案
出生年份：1976年出生。
學(xué)歷：
北京航空航天大學(xué)管理信息系統(tǒng)學(xué)士，英國(guó)約克大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融碩士，英國(guó)雷丁大學(xué)金融工程與數(shù)量分析碩士，特許金融分析師（CFA），金融風(fēng)險(xiǎn)管理師（FRM）。
現(xiàn)任：
浙商基金管理有限公司總經(jīng)理助理，投資管理部總監(jiān)、投資決策委員會(huì)執(zhí)行主任。浙商聚潮新思維混合型證券投資基金基金經(jīng)理。
職業(yè)經(jīng)歷：
中銀國(guó)際證券資產(chǎn)管理部分析員、經(jīng)理；中銀基金研究員、基金經(jīng)理、基金投資管理部副總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)成員、副總裁；專戶理財(cái)部投資總監(jiān)。曾擔(dān)任中銀持續(xù)增長(zhǎng)股票型證券投資基金、中銀動(dòng)態(tài)策略股票型證券投資基金基金經(jīng)理。